德邦证券指出，公司是国内定制家居行业的标杆企业，致力于为消费者提供一站式家居设计方案、高品质家居产品配置及人性化的家居综合服务。从定制橱柜起步，向全屋产品延伸。2018年公司整体橱柜销量全国第一、整体衣柜销量全国第二，定制木门销量全国前四，龙头地位稳固。预计公司2019-2021年分别实现营收138.44/168.17/198.78亿元，同比增长20.3%/21.5%/18.2%，实现归母净利润18.96/22.98/26.89亿元，同比增长20.6%/21.2%/17.0%。2019年5月30日收盘价112.36元对应PE为24.90X/20.55X/17.56X。中长期来看，认为当前是布局定制家居龙头的好时机，若下半年地产竣工数据逐季好转，预计家居公司的估值将迎来新一轮修复。考虑到公司龙头地位稳固，工程渠道和整装渠道业绩增长潜力大，相对可比公司估值存在龙头溢价，认为公司2019年合理估值为PE28-32倍，对应股价126.28-144.32元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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