中银证券：流动性环境推升金价，黄金股迎来新一轮上行机会

中银证券指出，疫情冲击下实际利率有望维持低位，金价有望延续强势，黄金股迎来新一轮上行机会。

康波衰退冲击加速金价上行，超额流动性推升金价中枢。长期来看，美国实际利率的长期趋势为黄金价格长期走势的核心影响变量，康波衰退和萧条阶段，黄金资产相对收益显著。中期来看，金价运行围绕大宗价格中枢波动，购买力因素为推动金价中周期运行的主要逻辑。短期来看，金价与工业金属走势呈现一定负相关关系，风险偏好为影响金价短期走势的重要因素。

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